В современном мире финансовая глобализация экономик обусловливает динамичную интеграцию национальных рынков государств.
В настоящее время существует множество факторов развития глобализации. Основными из них являются: процесс диффузий финансовых технологий, IT-систем, а также либерализацию экономик, которая предоставляет все больше возможностей как для общемирового движения капиталов, так и для создания новых финансовых институтов на мировой арене (региональных банков и фондов развития и др.).
Одним из показателей глобализации и либерализации мировой экономики также является активное развитие рынка слияний и поглощений (Mergers and acquisitions – M&A). В последнее десятилетие этому рынку уделяется особое внимание, поскольку он предоставляет:
- Доступ к новым технологиям;
- Возможности развития клиентской базы через установленные каналы сбыта целевых бизнесов;
- Ресурсы инновационной интеллектуальной собственности (ноу-хау, изобретения, патенты);
- Дополнительный персонал, обладающий ценными навыками, знаниями и опытом;
- Повышение конкурентоспособности;
- Сокращение затрат и накладных расходов (в т.ч ввиду использования экономии масштаба или совместного бюджета).
Таким образом, рынок M&A интересен для рассмотрения и актуален для дальнейшего исследования.
Слияния и поглощения (M&A) относятся к сделкам между двумя компаниями, объединяющимися в той или иной форме. Хотя слияния и поглощения используются взаимозаменяемо, они имеют разное юридическое значение. При слиянии две компании одинакового размера объединяются, образуя новое единое целое.
С другой стороны, поглощение – это приобретение более крупной компанией меньшей. Сделки по слияниям и поглощениям могут быть дружественными или враждебными, в зависимости от одобрения совета директоров целевой компании.
В 2021 году глобальные слияния и поглощения (M&A) достигли новых максимумов, значительно побив предыдущие. Количество объявленных сделок превысило 62 000 по всему миру в 2021 году, что на 24% больше, чем в 2020 году. Основными факторами такого роста являлись:
- интенсивный спрос на технологии;
- ориентация на цифровые активы;
- отложенный спрос на заключение сделок с 2020 года, которые были перенесены.
Общая стоимость сделок достигла рекордно высокого уровня в 5,1 трлн долларов США, включая 130 «мегасделок» со стоимостью сделки более 5 млрд долларов США, что на 57% больше, чем в 2020 году, и побило предыдущий рекорд в 4,2 трлн долларов США, установленный в 2007 году (рис. 1).
Рис. 1. Общий объем и стоимость сделок M&A, 2019-2021 гг.
Что касается регионального распределения, то рекордный уровень заключения сделок в 2021 году отмечался во всех регионах, что отражает значительный рост мировой экономики.
Европа, Ближний Восток и Африка (EMEA) показали наибольший рост объемов сделок по сравнению с предыдущим годом, увеличившись на 34%, за ними следуют Северная и Южная Америка с 22% и Азиатско-Тихоокеанский регион с 17% (рис. 2).
Рис. 2. Общий объем сделок M&A по регионам c 2019 по 2021 гг.
Хотя объем сделок в 2021 году был примерно одинаковым во всех трех регионах, стоимость сделок была в большей степени привязана к Северной и Южной Америке: более 50% стоимости сделок и примерно 60% «мегасделок».
Технологии и здравоохранение, на которые обычно приходится наибольшая доля рынка слияний и поглощений, снова лидировали в 2021 году, отчасти благодаря отложенному спросу с прошлого года, когда темпы слияний и поглощений упали до трехлетнего минимума из-за глобальных финансовых последствий пандемии COVID-19.
Говоря о сделках 2021 года, стоит отметить пять наиболее значительных из них:
- Приобретение Канзас-Сити Саутерн Канадской национальной железнодорожной компанией за 30 миллиардов долларов США. Объединенная фирма предполагает интегрированную логистическую фирму, охватывающую Канаду, США и Мексику, что потенциально идеально подходит для восстановления торговых отношений между США и Мексикой.
- Приобретение Shaw Communication компанией Rogers Communication за 26 миллиардов долларов США. Покупка Shaw Communication компанией Rogers создает национальный центр мобильной связи в Канаде. Объединенный бизнес уже пообещал построить инфраструктуру 5G стоимостью 2,5 миллиарда долларов в Западной Канаде в течение следующих 50 лет.
- Приобретение Deutsche Wohnen компанией Vonovia за 22 миллиарда долларов США. В мае крупнейший бизнес по продаже жилой недвижимости в Германии объявил тендер на второй по величине бизнес в сфере жилой недвижимости в стране. Эта сделка по-прежнему остается крупнейшей в Европе в этом году. При объединении компании, общее владение недвижимостью достигнет полумиллиона объектов.
- Приобретение корпорацией Microsoft корпорации Nuance за 20 миллиардов долларов США. Покупка корпорацией Nuance корпорации Microsoft за 20 миллиардов долларов обеспечивает ей значительную роль в отрасли здравоохранения. По данным Microsoft, продуктами целевой компании пользуются более 55 % врачей и 75 % радиологов в США, а также 77% больниц в стране. В результате, данная сделка представляет собой попытку Microsoft применить свой отраслевой облачный подход к сектору здравоохранения.
- Приобретение PPD компанией Thermo Fisher Scientific Inc. за 17,4 миллиарда долларов США.
Это партнерство объединяет компанию Thermo Fisher Scientific, пионера в области научных приборов, и лидера в области услуг клинических исследований (PPD). Синергия в результате покупки оценивается в общую сумму около 125 миллионов долларов. Это также создает основу для научных отраслей Thermo Fisher на рынке клинических исследований стоимостью 50 миллиардов долларов.
Говоря о перспективах рынка M&A в 2022 году, стоит отметить, что факторы, которые способствовали рекордам 2021 года, будут по-прежнему влиять на заключение сделок. Ожидается, что из-за острой конкуренции между корпорациями, частными акционерными компаниями (PE) и компаниями специального назначения по приобретению (SPAC) оценки также останутся высокими.
В целом, оптимизм сохраняется в отношении 2022 года, поскольку объем сделок и оценки сохраняют динамику и изобилие капитала.
Учитывая, что технологическая адаптация в настоящее время оказывает постоянное давление во всех отраслях промышленности, конкуренция за целевые показатели будет расти. Компании также будут стремиться сохранить конкурентные преимущества и реинвестировать средства, используя продажу неэффективных предприятий на мировых рынках.
Также стоит отметить, что участники сделок должны внимательно следить за рядом ожидаемых и потенциальных сбоев, которые могут сигнализировать о задержках в заключении сделок, включая волатильность на финансовых рынках и макроэкономические препятствия.
Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы об основных тенденциях развития международного рынка слияний и поглощений:
- Рынок слияний и поглощений показал рекордную активность в 2021 году: количество сделок достигло 62 тысячи по всему миру (рост на 24% по сравнению с 2020 годом), а их общая стоимость превысила 5 трлн долларов США;
- Рост количества сделок произошел по всех регионах (Европа, Ближний Восток и Африка (EMEA), Северная и Южная Америка и Азиатско-Тихоокеанский регион), но несмотря на это, наибольшая стоимость сделок была в Северной и Южной Америке (более 50% стоимости сделок и примерно 60% «мегасделок»);
- Основными отраслями на рынке слияний и поглощений в 2021 стали технологии и здравоохранение;
- Ожидается, что 2022 год будет сохранять аналогичную позитивную тенденцию ввиду того, что объем сделок и оценки сохраняют динамику и изобилие капитала.
