Теоретические подходы к трактовке понятия «фондовый рынок»

Важной системой, обеспечивающей функционирование экономики, является финансовый рынок, который состоит из различных сегментов. На финансовом рынке происходит перераспределение финансовых ресурсов, опосредованных использованием различных финансовых инструментов. Несмотря на значимое положение в системе экономики, не всегда легко точно определить, что представляет из себя конкретно рынок ценных бумаг и фондовый рынок, поскольку данные понятия достаточно часто отождествляются и используются как синонимы. Ответ на данный вопрос крайне актуален, поскольку до сих пор ведутся споры между учеными относительно единой дефиниции понятия.

Понимание сущности фондового рынка играет чрезвычайно важную роль не только для ученых, но и для непосредственных участников рынка: эмитентов, инвесторов, финансовых посредников и других участников. Разные подходы к определению фондового рынка образуются в первую очередь в связи с выделением различных «акцентных» свойств рынка. Эти акценты могут лежать в плоскости определяющей функции фондового рынка. Одни авторы воспринимают его, прежде всего, как площадку для купли-продажи ценных бумаг. Другие обращают внимание на роль регулирования. Третьи вырабатывают еще одну – отличную от предыдущих – позицию.

Несмотря на то, что все эти подходы к определению понятия «фондовый рынок» отражают его важность для развития экономики, обеспечения ликвидности, эффективности финансового рынка, это вносит путаницу в понимании сущности понятия «фондовый рынок». В связи с этим цель настоящей работы состоит в выяснении всех существующих точек зрения на дефиницию и определении единого описания фондового рынка, которое было бы способно максимально вобрать в себя все выделяемые аспекты и отразить в полной мере смысл рассматриваемого понятия.

Разные авторы дифференцированно понимают понятие «фондовый рынок». Часто в литературе, посвященной этой теме, фондовый рынок понимается узко, а именно как рынок, охватывающий «только ценные бумаги и корпорации» [5]. В рамках данной парадигмы фондовый рынок эквивалентен рынку ценных бумаг. Исходя из слов доктора экономических наук, профессора В.А. Галанова, «устоявшегося различия между этими понятиями в нашей стране пока нет» [5]. Кандидат экономических наук, доцент Н.А. Машкина уравнивает два понятия в самом определении, отмечая, что рынок ценных бумаг – это «фондовый рынок, который имеет возможность обеспечивать потребности в финансовых ресурсах с помощью депозитных сертификатов, акций, облигаций и иных аналогичных документов» [14]. Таким образом, часть авторов научной литературы по рассматриваемой теме выделяет фондовый рынок как обособленную единицу финансового рынка, в то время как другая часть понимает дефиниции «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» как синонимы. Как отмечает кандидат экономических наук, доцент Б.А. Демильханова, большинство авторов тем не менее пытаются разделить указанные понятия следующим образом: «фондовый рынок является биржевым рынком и составной частью рынка ценных бумаг, в то время как рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг» [7]. Однако, такие авторы, как выше упомянутый В.А. Галанов и кандидат экономических наук, доцент Т.А. Батяева [3], склоняются к тому, чтобы воспринимать понятия «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок» как синонимы.

Таким образом, можно выделить следующие смежные определения фондового рынка: «сегмент финансового рынка, который выступает системой экономических отношений, связанных с мобилизацией, накоплением и распределением свободных денежных ресурсов, предназначенных для развития производства» [3], «совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками» [5], «институт или механизм, который сводит вместе покупателей (носителей спроса) и продавцов (поставщиков) отдельных товаров и услуг» [11], «часть финансового рынка любого государства, представляющая ту его часть, где обеспечивается выпуск и обращение ценных бумаг» [8], «финансовый рынок, на котором инвесторы могут покупать и продавать ценные бумаги компаний, государственные облигации и другие финансовые инструменты» [9], «совокупность институтов и экономических механизмов, обслуживающих кругооборот ценных бумаг» [6], «динамично развивающая система, имеющая определенную структуру, которая формирует институты во главе с Центральным банком Российской Федерации» [2]. Стоит отметить, что даже при появлении новых цифровых финансовых инструментов сохраняется необходимость в существовании соответствующей необходимой инфраструктуры, обеспечивающей бесперебойное функционирование отдельных сегментом финансового рынка, в том числе и рынка ценных бумаг [13].

Исходя из приведенных определений, становится ясно, что какие-то авторы воспринимают рынок ценных бумаг лишь как пространство для встречи спроса и предложения финансовых инструментов, какие-то делают акцент на непосредственных функциях фондового рынка, которые выходят за рамки «посреднической площадки». Авторы сходятся в том, что фондовому рынку присущи системность и определенная структура.

Таким образом, большинство авторов все же придерживаются мнения о том, что понятия «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» могут считаться эквивалентами в широком смысле, но в узком смысле стоит разделять данные понятия, поскольку фондовый рынок является частью рынка ценных бумаг, как более широкого понятия. Даже в условиях цифровизации и процессов трансформации различных сфер жизни границы между понятиями сохраняются [12]. Так, рынок ценных бумаг представляется местом совершения операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, в то же время фондовый рынок в большей степени выделается как организованная часть рынка ценных бумаг, где существует определенный круг участников, таких как биржи, брокеры, дилеры и пр. Для того, чтобы избегать дальнейшей путаницы в обсуждениях, рекомендуется определять границы рассматриваемых дефиниций, в то же время при определенных условиях допустимо их отождествление.

Автор:

В.И. Баранова, студент; Московский государственный университет имени М.В. Ломоносова (Россия, г. Москва)

Библиографический список

1. Адаменко А.А., Ковинова О.А., Ломакин Е.А. Российский рынок акций: состояние и перспективы // ЕГИ. – 2019. – №24 (2).
2. Бабкин А.В., Борщ Л.М., Польская С.М., Гук О.А. Анализ фондового рынка Российской Федерации: возможности и приоритеты // Естественно-гуманитарные исследования. – 2023. – № 3(47). – С. 276-281.
3. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. – М.: ИНФРАМ, 2016. – 304 с.
4. Влащенко Д.А. Участники российского фондового рынка: цели деятельности, функции, проблемы развития // Вестник евразийской науки. – 2022. – №1.
5. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 379 с.
6. Гончарова, Ю.С. Структура фондового рынка Российской Федерации / Ю.С. Гончарова, Д.В. Леонова // Экономика и бизнес: теория и практика. – 2023. – № 7 (101). – С. 62-64.
7. Демильханова Б.А. Фондовый рынок России в системе финансовых рынков и его структура / Б.А. Демильханова // Тенденции развития науки и образования. – 2019. – № 56-4.
8. Есакова, Д.А. Проблемы и направления развития российского фондового рынка на современном этапе его функционирования / Д.А. Есакова, Н.Е. Тропынина // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. – 2021. – № 3 (53). – С. 33-38.
9. Захарян А.В., Селеверстова В.В., Гарькавая А.Е. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа в России: состояние и перспективы // Экономика и бизнес: теория и практика. – 2023. – №4-1 (98).
10. Инфраструктура фондового рынка в условиях цифровизации / Б.А. Демильханова // Тенденции развития науки и образования. – 2020. – № 68-5.
11. Кравцов, Г.Д. Трансформация инфраструктуры фондового рынка в условиях цифровизации / Г.Д. Кравцов // Актуальные вопросы современной экономики. – 2023. – № 1. – С. 144-148
12. Ленков, И.Н. Эволюция финансового посредничества под влиянием процессов цифровизации / И.Н. Ленков, Л.С. Паюхина // Страховое дело. – 2022. – № 12(357). – С. 35-40
13. Ленков, И.Н. Цифровые финансовые инструменты как средство сбережения и платежа / И.Н. Ленков, И.А. Голубцов // Сберегательное дело за рубежом. – 2022. – № 1. – С. 34-38.
14. Шапутько Н.В., Милютина О.А., Машкина Н.А. Становление рынка ценных бумаг в России // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. – 2019. – №1 (35).